Als die Federal Reserve einen „unbegrenzten“ Plan zur quantitativen Lockerung enthüllte, wurden viele in der Krypto-Gemeinschaft sehr aufgeregt und behaupteten, dass ein Null-Zinssatz die Investoren dazu bringen würde, auf digitale Währungen umzusteigen. Aber was bedeutet QE wirklich für die Zukunft von Bitcoin?
Das Ziel der quantitativen Lockerung ist es, Kredite billiger zu machen und der rückständigen Wirtschaft Starthilfe zu geben. Sie hat sich in der Vergangenheit als ziemlich effektiv erwiesen und wird die stärkste Waffe der Zentralbanken gegen die Coronavirus-Rezession sein.
Viele Menschen im Krypto-Raum verleumden QE jedoch zu Unrecht. Sie haben eine sehr vereinfachte Vorstellung davon, wie QE funktioniert und wie sie sich auf Bitcoin und andere Vermögenswerte auswirken wird.
Die allgemeine Meinung unter den Krypto-Enthusiasten lässt sich wie folgt zusammenfassen:
Böse Zentralbanken werden Berge von Geld drucken und Fiat-Währungen wertlos machen. Jeder wird endlich einsehen, dass Fiat-Geld eine Lüge ist und zu Bitcoin wechseln – dem einzigen Vermögenswert, der einen echten Wert hat. Die Massenadoption ist im Anmarsch!
Doch wie steht diese optimistische Vision im Vergleich zur Realität? Werden QE und Null-Zinssätze die Investoren wirklich dazu veranlassen, Fiat abzuschaffen und auf Kryptographie umzusteigen? Um dies zu verstehen, müssen wir zunächst rekapitulieren, wie diese Geldpolitik funktioniert.
Warum die quantitative Lockerung?
Wenn die Dinge in einer Wirtschaft schlecht laufen, muss die Zentralbank ihr einen Schub geben – einen Anreiz für Unternehmen, Arbeitskräfte zu produzieren und einzustellen, für Menschen, Geld auszugeben und Häuser zu kaufen und so weiter. Eine Möglichkeit, dies zu tun, besteht darin, es billiger zu machen, Geld zu leihen.
Das Problem ist, dass die Banken ihre Kreditzinsen während einer Rezession nicht von sich aus senken werden. Die Zentralbank muss den Banken mehr Mittel zur Verfügung stellen, damit sie mehr Kredite vergeben können – und gleichzeitig die Zinssätze senken, um diese Kredite erschwinglich zu machen.
Um dies zu erreichen, schafft die Zentralbank zunächst mehr Geld. Wenn wir sagen, dass die Fed mehr Geld ‚druckt‘, meinen wir nicht, dass sie tatsächlich Papierbanknoten auf einer Druckmaschine herstellt. Die Fed und andere Zentralbanken haben einen Mechanismus, um Geld elektronisch aus dem Nichts zu erzeugen.
Wie kann der Zinssatz unter Null sinken?
Als nächstes beginnt die Zentralbank, Wertpapiere von Banken zu kaufen – in der Regel Staatsanleihen oder hypothekarisch gesicherte Wertpapiere. Die Nachfrage der Zentralbank nach den Anleihen treibt deren Preis in die Höhe. Der nominale Zinssatz für jede Anleihe bleibt jedoch unverändert, so dass die daraus resultierende tatsächliche Rendite sinkt.
Wenn die Fed weiterhin Anleihen kauft, können diese so teuer werden, dass ihr tatsächlicher Zinssatz Null erreicht. Und darüber hinaus wird er negativ werden. Dänemark, die Schweiz, Japan und die Europäische Zentralbank haben bereits Zinssätze unter Null.
Die Auswirkungen des Nullzinses
Infolge der Intervention der Fed haben die Banken jetzt viel mehr Geld, um es an Unternehmen und Privatpersonen zu verleihen. Die Geldmenge in der Wirtschaft weitet sich aus.
Der Zinssatz für Staatsanleihen zieht alle anderen Zinssätze hinter sich her. Die Banken verleihen kein Geld zum Nullsatz, weil sie immer noch Gewinn machen müssen, aber sie müssen die Zinssätze für Geschäftskredite, Hypotheken, Kreditkartenzinsen und so weiter senken. Diese breite Verfügbarkeit billigen Geldes dürfte der Wirtschaft einen kräftigen Schub geben.
Ein weiteres positives Ergebnis von QE ist, dass die nationale Währung einen Teil ihres Wertes verliert. Dadurch werden die Produkte des Landes auf dem internationalen Markt billiger, und die Exporte werden infolgedessen zunehmen.
Ein möglicher negativer Effekt von QE besteht darin, dass Geld einen Teil seiner Kaufkraft verlieren kann. Wenn die Menschen mehr kaufen, wird die Inflation steigen. In der Krise von 2008 hat das 1 Billionen Dollar schwere QE-Paket der Fed jedoch nicht zu einem Preisanstieg geführt. Im Allgemeinen sind Nullzinssatz und Inflation ein strittiges Thema. Um mehr zu erfahren, sehen Sie sich dieses Video an.
Bitcoin vs. andere Vermögenswerte: Wo sollte man in der Ära des QE-Pakets investieren?
Betrachten wir nun die Situation aus der Sicht eines Investors. Hier sind Ihre wichtigsten Optionen im Moment.
Anleihen – sehr sicher, aber Sie werden keine Zinsen erhalten
Bankeinlage – sicher, aber genau wie bei Anleihen verdienen Sie nichts
Gold – einigermaßen sicher und wird um 5-6% wachsen. Die Kosten für den Kauf und die Lagerung von Gold sind jedoch hoch
Rohstoffe – Öl, Industriemetalle usw. Bei den gegenwärtigen Turbulenzen ist dies eindeutig eine riskante Option, aber die Erträge können beträchtlich sein.
Bitcoin – Volatilitätsrisiken sind außergewöhnlich hoch, aber der ROI von Bitcoin kann +50% in einem Jahr übersteigen
Stallmünzen – eine gute Möglichkeit, Ihr Geld aufzubewahren, aber keine Möglichkeit, einen Gewinn zu erzielen
Wohin würden Sie in Krisenzeiten Ihr Geld stecken? Die Antwort hängt von Ihrem Risikoappetit ab. Unter den verschiedenen Arten von Investoren wird nur eine Minderheit durch die potenziell hohen Bitcoin-Renditen motiviert genug sein, um eine große Investition zu tätigen.
Risikoscheu: Diese Anleger werden weiterhin Gold, Anleihen und Blue-Chip-Aktien kaufen. Sie sind sich voll bewusst, dass die Rendite von Bitcoin sehr hoch sein kann. Dennoch werden sie nicht zu einer Kryptowährung wechseln, die an einem Tag 40% ihres Wertes verlieren kann. Was auch immer einige Krypto-Evangelisten sagen mögen, Bitcoin ist kein guter Hedging-Asset, wie der folgende Twitter-Austausch zwischen dem Gemini-Gründer Tyler Winklevoss und dem Krypto-Händler Josh Rager zeigt.
Mittlerer Appetit auf Risiko: Sie könnten einen Teil ihres Geldes in Bitcoin investieren. Der Rest wird in weniger riskante Anlagen fließen, die schnell wachsen können, sobald sich die Wirtschaft erholt – wie etwa Palladium, das zwischen Februar 2019 und Februar 2020 um 90% zugelegt hat.
Hoher Risikoappetit und vertraut mit Kryptographie: Sie besitzen bereits Bitcoin und werden in diesem Jahr weitere kaufen. Diejenigen, die bereit sind, noch mehr zu riskieren, könnten sich einer Krypto-Kreditplattform anschließen, um einen zusätzlichen Bitcoin-Zinssatz auf ihre Einlage zu erhalten. Diese Investoren würden BTC jedoch ohnehin kaufen.
Hoher Risikoappetit und mit Krypto nicht vertraut: Diese Investoren befassen sich jetzt mit Bitcoin, angezogen von der optimistischen Bitcoin-Preisprognose für die Zeit nach der Halbierung im Mai. Von dort wird der Großteil der neuen Investitionen kommen.
Werden sich Investoren wirklich an Bitcoin wenden?
Wie viele Menschen werden Bitcoin aufgrund der QE-Maßnahmen und der niedrigen Zinssätze kaufen? Vielleicht nicht so viele, wie Krypto-Enthusiasten gerne denken. Dieses Diagramm von Google Trends zeigt die relative Anzahl der weltweiten Google-Suchen nach ‚Bitcoin kaufen‘, ‚Gold kaufen‘ und ‚quantitative Lockerung‘.
Wie Sie sehen können, begann das Interesse am Kauf von sowohl Gold als auch BTC im März zu wachsen, als sich der Coronavirus-Notstand auf Europa und die USA ausweitete. Der Höhepunkt des Interesses an QE fiel am 15. März, als die Fed den Kreditzinssatz für Banken auf nahezu Null senkte. Kleinere Spitzenwerte gab es am 19. März (eine QE-Ankündigung der Bank of England) und am 23. März (weitere Maßnahmen der Fed).
Das Interesse am Kauf von Bitcoin folgt nicht genau der Linie der Suche nach QE – aber es folgt in etwa der Suche nach „Gold kaufen“-Suchen. Das Interesse an BTC bleibt jedoch weit hinter Gold zurück. Tatsächlich erreichte die Suche nach Bitcoin nur dann das gleiche Niveau wie die Suche nach Gold, als die BTC nach der Liquidationskrise auf der BitMEX unter 5.000 $ fiel.
Welche Schlussfolgerungen können wir aus diesen Daten ziehen? Mit der Einführung neuer QE-Maßnahmen begannen sich mehr Menschen mit der Frage zu beschäftigen, wie man Bitcoin kaufen kann. Aber es gibt weit mehr Investoren, die am Kauf von Gold interessiert sind. Es ist klar, dass der Wunsch nach Sicherheit derzeit stärker ist als der Wunsch nach einem schnellen Gewinn.
Diese Risikoaversion wird durch das Verhalten von Unternehmen bestätigt, die Krypto-Zahlungen akzeptieren. Von den über 220 Kunden des globalen Zahlungsanbieters Cryptoprocessing.com beispielsweise entscheidet sich mehr als die Hälfte dafür, ihre Kryptoeinnahmen sofort in Fiat umzuwandeln, anstatt sie bei BTC zu speichern. Dies hat nichts mit dem Risiko des Kryptodiebstahls zu tun: Die Plattform bietet eine sichere Kühlanlage. Vielmehr wollen viele Unternehmen Bitcoin einfach nicht in ihren Büchern behalten, trotz des potenziellen Gewinns.
Das Fazit
Wird der Preis für Bitcoin in diesem Jahr steigen? Ja, höchstwahrscheinlich. Aber werden Null-Zinssätze und QE einen Massenexodus von Anlegern aus den traditionellen Märkten und in die Kryptographie auslösen? Nicht wirklich.
Offensichtlich wird es in diesem Jahr eine massive Umverteilung von Investitionskapital geben. Geld wird aus Aktien, Öl und Anleihen abfließen – aber nur ein kleiner Anteil wird in Bitcoin fließen, zumindest in den nächsten drei oder vier Monaten. Die gegenwärtige Atmosphäre der Angst ist risikoreichen Investitionen nicht förderlich – und wir alle wissen, wie riskant Bitcoin ist.
BTC hat eine Chance, das Vertrauen der Investoren zu gewinnen, wenn es ihr gelingt, nach der Halbierung des Aktienkurses oben zu bleiben. Aber wenn sie auf dem Weg dorthin in einen neuen Sturzflug gerät – was leicht möglich ist -, werden gewinnsüchtige Investoren viel eher in Wachstumsrohstoffe wie seltene Metalle investieren.
Bitcoin kann auch in diesem Jahr die meisten traditionellen Anlagen übertreffen. Aber das wird dem positiven Effekt der Halbierung und anderen internen Kräften zu verdanken sein – nicht dem QE, den Null-Zinssätzen oder dem Coronavirus.